2025 年港股打新回暖，投资者收益显著，专家提示风险。
"又中了！打新半年多，赚了 约 3.6 万港元 。"来自上海的刘不思（化名）是一名程序员。作为一名打新"新手"，他在今年收获了" 11 次打新 9 次中签"的战绩。
Wind 数据显示，截至 7 月 10 日，2025 年已有 51 只新股登陆港股，与去年同期相比，增长 34.21%。今年港股打新表现如何？投资者通过港股打新能赚多少钱？
港股打新"实在是太忙了"
" 2025 年 1 月，我第一次参与港股打新。"谈及契机，刘不思向中新经纬表示，2024 年年底，朋友的经历引起了他的关注。"当时朋友中签的毛戈平，在上市首日上涨约 70%，收益颇丰。"
"今年 1 月 10 日上市的布鲁可是我中签的第一只股票，我在暗盘卖出赚了约 60%，盈利约 1.1 万港元，这是我通过打新赚到的第一桶金，当时心情非常激动。"他称。
打新路上的"开门红"，让刘不思充满信心。随后，刘不思陆续参与了蜜雪集团、沪上阿姨等新股申购。
"自从参与打新后，每只新股我都会深入研究，实在是太忙了。"刘不思表示，当新股开启打新后，他会查看公司的基本面，包括所处行业、盈利能力等，结合港股市场环境，判断是否能够参与——今年上半年，创新药热度较高，他用 30 万港元参与了恒瑞医药打新；茶饮类的蜜雪集团、沪上阿姨热度较高，他用 70 万港元 （人民币约 64 万元） 参与打新。
对于已经在 A 股上市的公司，他会先计算港股发行价与 A 股股价的差异。如果 A 股近期涨势较好，也会对他的投资决策产生影响。
刘不思称，每只新股有四五天的申购时间，在这期间，他会关注申购热度，调整申购策略；为了保证胜率，他还会研究新股质地和大盘走势，经常忙到凌晨 2 点左右；此外，他将投资过程中的思考、策略调整和市场观察都记录下来，至今已累计完成约 20 万字的投资笔记。截至目前，他中签的 9 只股票中，有 8 只股票收益为正，累计盈利 36138.39 港元。
刘不思的打新收益 来源：受访者供图
今年 5 月首次参与打新的李佳鑫（化名）也向中新经纬分享了她的经历。"我之前并没有关注过港股打新，宁王（宁德时代）是我第一次参与打新。"李佳鑫表示，继宁德时代之后，她在一个月内陆续参与了恒瑞医药、三花智控、周六福等新股的申购。
从打新结果来看，截至目前，李佳鑫共参与 11 只新股打新，其中有 8 只中签，3 只未中签。李佳鑫称，她选的个股基本满足"基本面好""有一定规模""行业具备发展前景"的特点。因此，她避开了一部分开盘破发以及至今依然低于发行价的个股，但也因此错过了部分涨幅惊人的股票。目前，她整体的收益率约为 17%。
广东的刀仔（化名）则有着 7 年打新经验。" 2016 年，因为工作原因，我接触到港股市场，经常和投资者交流港股打新的话题——这只新股能不能打？能打多少？"刀仔称，到了 2018 年，他已熟悉相关规则，便开始参与打新。
"我第一次参与打新中签的股票是小米，当时还见证了小米上市的敲钟仪式，心情非常激动。但没想到上市当天就破发了。"刀仔称，小米上市后，他持有该股票两年多，在股价 30 港元 / 股的时候卖出了。当时和他一起中签的朋友则一直持有，并在 11 港元 / 股时持续加仓，至今已实现 5 倍以上的收益。
刀仔称，在刚开始打新时，他几乎都在暗盘或上市当天卖出股票。"当时的思路就是赚钱了就立刻卖掉，破发了就要马上止损离场，没有深入了解公司的投资价值和逻辑。"刀仔称，随着时间的推移，他对打新有了更深层面的思考。
"今年以来，大概有 80% 的项目，我会在暗盘或上市当天卖出。"刀仔称，从他过往经验来看，很多新股在 IPO 时点股价会处于相对高位，受一级市场的融资热度或二级市场当时的情绪影响，其估值可能会被推得较高。
至于剩下的 20%，刀仔认为，这类企业的发行价格可能存在低估，值得关注并考虑长期持有。
从刀仔的收益情况来看，2025 年上半年他有 19 只新股中签，合计盈利约 5 万港元（人民币约 4.5 万元）。"去年没有特别合适的打新项目，参与感很有限。但今年的打新项目较去年多了很多，收益也明显增长。"据刀仔透露，2018 年至今，他整体的投资收益中约有 40% 来源于港股打新产生的收益。
在刀仔看来，港股打新的过程相对简单，账户里不需要持有任何一只股票，只要账户有足够的资金即可参与打新。此外，港股市场实行 T+0 交易制度，个股没有涨跌幅限制，市场化特征较为明显。
"活跃度回到 2022 年水平"
个人打新的火热背后是港股 IPO 市场的整体回暖。Wind 数据显示，截至 7 月 10 日，2025 年港股 IPO 的融资总额为 1235.64 亿港元，与去年同期 181.24 亿港元相比，增长 581.77%。
一位不愿具名的券商从业人士向中新经纬表示，2016 年— 2018 年期间，港股打新市场呈温和增长状态，偶尔会有几只个股破圈引起市场关注；2020 年— 2022 年期间，港股 IPO 市场活跃，投资者的打新热情也随之上升；2023 年，港股打新市场热度有所回落；直到 2025 年，打新市场再度回暖了，市场活跃度基本回到 2022 年水平。
该人士进一步指出，目前港股市场的底层逻辑已发生结构性转变。不同于过去以商业地产、券商和银行等金融机构为主导的 IPO 格局，当前上市主体已转向互联网、硬科技、生物制药、新能源汽车及半导体等领域。随着优质项目储备扩容、市场关注度提升，投资者的打新参与度也随之上升。
中新经纬梳理发现，今年上市的新股中，共有 33 只新股首日均价涨跌幅为正，有 6 只新股首日均价涨幅超过 50%。其中，映恩生物 -B 凭借 94.6 港元 / 股的发行价、187.55 港元 / 股的成交均价，于上市首日斩获 98.25% 的涨幅，药捷安康 -B 首日均价涨幅为 70.32%，位列第二；布鲁可、容大科技、IFBH 位居其后，首日均价涨幅分别为 65.43%、56.07% 和 54.58%。
资深投行人士王骥跃向中新经纬表示，自 2024 年下半年以来，港股市场迎来上涨行情，吸引全球资本回流，推升了市场整体活跃度。此外，部分已在 A 股上市的企业基于出海扩张需求，需募集国际资本支持海外布局，从而加速赴港上市进程。因此，香港 IPO 市场活跃是市场走强、资本回流与企业出海需求三重因素共同作用的结果。
2025 年上半年，港股市场延续了上涨行情，恒生指数上半年收报 24072.28 点，相比年初上涨 20%，恒生科技指数和恒生中国企业指数较年初也有约 19% 的涨幅。
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，港股打新"升温"反映出港股存在结构性机会，但需警惕"赚多亏少"表象背后风险。对于新手而言，应聚焦个股基本面，优先选择有产业资本加持、行业稀缺性标的；需要警惕"暴利"陷阱，部分新股存在首日破发的风险，要避免跟风炒作；港股打新波动大，建议投资者设置新股仓位上限，避免过度杠杆。
Wind 数据显示，2025 年至今港股共有 51 只新股上市，其中有 18 只新股首日成交均价低于发行价；而 2024 年全年，港股共有 70 只新股上市，其中有 29 只新股首日成交均价低于发行价。
"当前港股 IPO 市场正从‘资金追逐’向‘价值筛选’转变，投资者需理性区分估值修复与泡沫化，在享受红利的同时筑牢风险防线。"田利辉补充道。
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